证券时报记者 卓泳 王军

近期，A股市集上有多家上市公司旗下子公司纷纷开展增资扩股，以生机得到更多资金复古。据证券时报记者不全齐统计，仅11月以来，就有10余家上市公司发布了子公司增资引入计谋投资者相干公告，这些企业较多溜达在电力开荒、医药生物、基础化工等行业。

值得珍摄的是，上述企业旗下子公司引入的计谋投资者中，有不少是国资布景的投资机构。对于这波“引战”风潮，收受证券时报记者采访的业内东说念主士合计，受相干政策影响，上市公司分拆上市阻力较大，这是旗下子公司增资扩股的迫切原因。而国资投资机构选择入股的标的多为硬科技企业旗下的新业务或中枢业务，既能保险国资的资金安全，也能在将来的IPO契机中得到高溢价答复。

多家上市公司

为旗下子公司“引战”

12月10日，天马科技发布对于子公司增资扩股并引入投资者的发达公告称，公司欢跃子公司广东福马饲料有限公司（简称“广东福马”）以增资扩股姿色引入广东省农业供给侧结构性革命基金结伙企业（有限结伙）（简称“农业基金”）手脚新股东等关连事宜。农业基金拟以2亿元向广东福马增资，其中1.75亿元计入广东福马的注册成本，0.25亿元计入广东福马的成本公积。

天马科技仅仅本年以来上市公司旗下子公司增资并引入计谋投资者的一个缩影。据证券时报记者统计，闭幕当今，本年已有50多家上市公司发布了子公司（包括全资子公司、控股子公司、参股公司等）增资扩股并引入计谋投资者相干公告。仅11月以来，就有乐凯胶片、温州宏丰、浙数文化、九阳股份、金固股份、中国软件等10余家上市公司发布相干公告。

其中，中国软件控股子公司麒麟软件的增资贪图，因金额较大引起市集暖热。中国软件的公告称，公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股召募资金不卓越30亿元。其中，中国软件以非公开契约姿色参与本次增资，认购金额不卓越20亿元，经进场交往遴择的及格投资东说念主认购不卓越10亿元。

据记者梳理，增资扩股的上市公司旗下子公司较多溜达在电力开荒、医药生物、基础化工等行业。增资的资金用途，多量用于补充流动资金、裁汰公司钞票欠债率、平常筹画举止等，助力子公司业务发展或加强子公司时候整合。

上市公司旗下子公司每每引入计谋投资者，其原因绕不开刻下收紧的IPO政策。明泽投资基金司理陈实收受证券时报记者采访时暗示，除了谋求更快完成融资，推动控股子公司业务快速发展除外，IPO政策收紧之后，上市公司分拆上市阻力较大，亦然刻下上市公司旗下子公司选择增资扩股的迫切原因。

国资布景投资机构

成主要投资东说念主

值得珍摄的是，记者统计发现，上述上市公司旗下子公司引入的计谋投资者中，大部分是国资布景的投资机构。

比如，12月6日，路德环境公告，其全资子公司路德生物环保时候（遵义）有限公司将引入湖北农发饲料有限公司手脚计谋股东，农发饲料是湖北农业发展集团有限公司的全资孙公司，实控东说念主为湖北省国资委。

10月22日，浙数文化发布公告称，公司控股子公司传播大脑科技(浙江)股份有限公司拟增资扩股并引入计谋投资者浙江省产业基金有限公司，增资完成后该产业基金将握有传播大脑科技公司20%的股权。

记者寄望到，参与上市公司旗下子公司计谋投资的国资投资机构，多为当地地方国资，但也有部分公司引入了外地国资投资机构。最典型的即是金固股份旗下全资子公司杭州阿凡达，其最新公告称，拟引进11个战投方，其中除了杭州腹地投资机构外，还有来自成齐、山东、合肥、深圳等国资布景的投资机构。

而出资比例最高的中建材（安徽）新材料产业投资基金结伙企业（有限结伙），则是国务院直属央企中国建材集团体系下的股权投资基金，而第二大出资东说念主金石制造转型升级新材料基金（有限结伙）的大股东则是国度制造业转型升级基金股份有限公司。

记者梳剃头现，国资入股的这些上市公司旗下子公司，多为硬科技企业的新业务或中枢业务。华南一家中小券商投行东说念主士对记者分析，一方面，这类型企业允洽国度计谋复古的场地，因此是国资较为深爱的投资对象；另一方面，这些企业正本具备零丁上市条款，仅仅刻下IPO政策有所收紧；再者，上市公司旗下子公司一般具有较强的回购智力，可一定程度上保险国资的资金安全。

陈实则合计开云(中国)kaiyun网页版登录入口开云体育，上市公司子公司的股权相较于母公司股权更有眩惑力，不错给到更高的估值水平。此外，相较于一些初创企业，投资上市公司子公司风险收益相对更平衡，且后续资金退出渠说念相对更多。

入股子公司需多方考量

此前分拆上市的预期推动了不少成本争先入股上市公司旗下子公司，最典型的即是比亚迪旗下的比亚迪半导体，在2020年引入了30多位计谋投资者，试图加速其上市程度。但跟着监管场地转动，比亚迪半导体除掉IPO苦求，这些计谋投资者也无法定期罢了退出。

在如今分拆上市政策仍不纯真之下，外部投资者尤其是国资，在投资入股上市公司旗下子公司时，则需进行详细评估。陈实合计，不论是上市公司为旗下子公司引入外部投资者，一经外部投资者入股这类公司，齐需要充分考虑监管政策、合规、市集变化等多方面身分。“包括监管政策的不细目性、公司的基本面情况、市集环境变化带来的公司筹画风险、退出机制风险等。”

此外，上述华南券商投行东说念主士合计，在这波牛市之下，上市公司的股价和市值齐出现不同程度的高涨，旗下子公司的钞票价钱大致也随之高涨，投资机构这时刻的议价智力大致相比低，但仍要评估合适的投资时机，要点暖热价钱风险。同期，投资机构还需要暖热投资标的的资金实力和回购智力。

从投资机构退出的角度来看，陈实则合计，投资机构的退出不局限在A股市集，还不错考虑境外上市、并购重组、S基金等道路罢了股权退出，也不错在计谋投资之前和上市公司商定相干的退出条款和退出姿色。